ストラテジー

VIXストラテジーバックテストXIV(2049)/VXX(1552)【2017年7月まで版】

VIXとその周辺指数の動きを手がかりにXIV(日本株なら2049S&P500VIXインバース)、VXX(1552国際のETF VIX短期先物指数)を売買するストラテジーをバックテストしています。

room5110では、XIVの10月末買い7月末売りという手法もトラッキングしているので、毎年7月末時点でのパフォーマンスをレポートすることにしています。

XIV10月末買い7月末売りの詳細はこちらに

 

テストしているのは、以下の3つの手法です。

  • VIX先物コンタンゴでXIV(2049)買バックワーデーションでVXX(1552)買
  • 先物プレミアムでXIV(2049)買 先物ディスカウントでVXX(1552)買
  • VIX/VXVレシオ低でXIV(2049)買 レシオ高でVXX(1552)買

世界的に良く知られている、ごく基本的、代表的な手法です。
コモン・ストラテジーと呼ばれる、誰が考案したとも判然としない、誰もが考えつきそうなストラテジー3本とそのアレンジ形になります。

バックテスト概要

検証期間

VXX、XIVの上場はそれぞれ2009年1月、2010年11月ですが、これらのETFはVIX先物の価格から上場前の理論値を出すことが出来るので、VIX先物の取引がスタートした2004年3月26日までさかのぼってのテストが可能になります。

今回検証するのは、2004年3月26日から2017年7月31日までの期間です。

バックテストの基本ルール

  • ボラティリティ買いにはVXXの買いを、ボラティリティ売りにはXIVの買いを使う
  • 10,000ドルからスタート
  • シグナルチェンジで買い持ちを決済した全額を新たなポジションに投じる
  • シグナル確認はNYクローズ時点とする
  • ポジションを変える場合は引け後の時間外取引を使ったと仮定し、引け値と同じ価格で取引が成立したものとする
  • 手数料、スリッページ、税金はバックテストに含まない

以上です

※比較対象としているピンクの「Buy&Hold」はXIVを買って持ち続けた場合です。
※対数目盛を使っています。

VIX先物コンタンゴでXIV(2049)買
VIX先物バックワーデーションでVXX(1552)買

コンタンゴとバックワーデーションについて、またなぜそれがVXXやXIVの価格に影響するのかについては、こちらを見てください。
コンタンゴとバックワーデーション

コンタンゴでXIV買い
バックワーデーションでVXX買い

%コンタンゴ(=第2限月÷第1限月-1)が0以上のときXIV(2049)買
%コンタンゴ(=第2限月÷第1限月-1)が0より小さいときVXX(1552)買

2017コンタンゴバックワーデーション

コンタンゴ5%以上でXIV買い
バックワーデーション5%以上でVXX買い

第2限月/第1限月-1 が、0.05以上のときXIV(2049)買
第2限月/第1限月-1 が、-0.05以下のときVXX(1552)買
どちらにも該当しないときノーポジ

2017_5%コンタンゴバックワーデーション

トレードとパフォーマンスのデータ

ストラテジー開始時終了時増減
XIV Buy&Hold10,000507,8974978.97%
コンタンゴでXIV
バックワーデーションでVXX
10,000663,6706536.70%
コンタンゴでXIV
バックワーデーションでVXX
VXXのみ
10,0004,509-54.91%
コンタンゴでXIV
バックワーデーションでVXX
XIVのみ
10,0001,471,98214619.82%
5%以上コンタンゴでXIV
5%以上バックワーデーションでVXX
10,0001,334,29213242.92%
5%以上コンタンゴでXIV
5%以上バックワーデーションでVXX
VXXのみ
10,0009584.73389-4.15%
5%以上コンタンゴでXIV
5%以上バックワーデーションでVXX
XIVのみ
10,0001392101.7113821.02%
コンタンゴでXIV バックワーデーションでVXX買
トレード回数182回
ポジってた日数3,360日
XIV買の日数2,836日84.4%
VXX買の日数524日15.6%
5%以上コンタンゴでXIV 5%以上バックワーデーションでVXX買
トレード回数172回
ポジってた日数2,154日
ノーポジの日1,206日35.9%
XIV買の日数1,975日58.8%
VXX買の日数179日5.3%

VIX先物プレミアムでXIV(2049)買
VIX先物ディスカウントでVXX(1552)買

先物プレミアムと先物ディスカウントについて、それがどうVXXやXIVの価格に関係するのかについては、こちらを見てください。
先物プレミアムと先物ディスカウント

先物プレミアムでXIV買い
先物ディスカウントでVXX買い

先物第1限月÷VIX指数-1 が 0以上のときXIV買
先物第1限月÷VIX指数-1 が 0より小さいときVXX買
(両者が同じ値の時はXIV買いとしています)

2017プレミアムディスカウント

5%以上プレミアムでXIV買い
5%以上ディスカウントでVXX買い

先物第1限月÷VIX指数-1 が 0.05以上のときXIV買
先物第1限月÷VIX指数-1 が -0.05以下のときVXX買
どちらにも該当しないときノーポジ

2017_5%プレミアムディスカウント

0%以上プレミアムでXIV買い
5%以上ディスカウントでVXX買い

先物第1限月÷VIX指数-1 が 0以上のときXIV買
先物第1限月÷VIX指数-1 が -0.05以下のときVXX買
どちらにも該当しないときノーポジ

2017_5%0%プレミアムディスカウント

トレードとパフォーマンスのデータ

ストラテジー開始時終了時増減
XIV Buy&Hold10,000507,8974978.97%
先物プレミアムでXIV
先物ディスカウントでVXX
10,0002,893,25528832.55%
先物プレミアムでXIV
先物ディスカウントでVXX
VXXのみ
10,0008,364-16.36%
先物プレミアムでXIV
先物ディスカウントでVXX
XIVのみ
10,0003,459,27434492.74%
5%先物プレミアムでXIV
5%先物ディスカウントでVXX
10,0001,065,89010558.90%
5%先物プレミアムでXIV
5%先物ディスカウントでVXX
VXXのみ
10,00030,100201.00%
5%先物プレミアムでXIV
5%先物ディスカウントでVXX
XIVのみ
10,000354,1223441.22%
0%先物プレミアムでXIV
5%先物ディスカウントでVXX
10,00010,412,247104022.47%
0%先物プレミアムでXIV
5%先物ディスカウントでVXX
VXXのみ
10,00030,100201.00%
0%先物プレミアムでXIV
5%先物ディスカウントでVXX
XIVのみ
10,0003,459,27434492.74%
先物プレミアムでXIV 先物ディスカウントでVXX買
トレード回数513
ポジってた日数3,360日
XIV買の日数2,583日76.9%
VXX買の日数777日23.1%
5%以上プレミアムでXIV 5%以上ディスカウントでVXX買
トレード回数386
ポジってた日数1,722日
ノーポジの日1,638日48.8%
XIV買の日数1,505日44.8%
VXX買の日数217日6.5%
0%以上プレミアムでXIV 5%以上ディスカウントでVXX買
トレード回数351
ポジってた日数2,800日
ノーポジの日560日16.7%
XIV買の日数2,583日76.9%
VXX買の日数217日6.5%

VIX/VXV低レシオでXIV(2049)買
VIX/VXV高レシオでVXX(1552)買

VIX/VXVレシオについては、こちらに
VIX/VXVレシオの話

VIX/VXVレシオ1.0以下でXIV買い
VIX/VXVレシオ1.0より大きければVXX買い

VIX指数÷VXVが 1.0以下のとき XIV買
VIX指数÷VXVが 1.0より大きいとき VXX買
(1.0はXIV買いとしています)

分岐VIXVXVレシオ1で分岐

VIX/VXVレシオ0.95以下でXIV買い
VIX/VXVレシオ1.05以上でVXX買い

VIX指数÷VXVが0.95以下のとき XIV買
VIX指数÷VXVが1.05以上のとき VXX買
どちらにも該当しないとき ノーポジ

VIXVXVレシオ1.05と0.95

VIX/VXVレシオ1以下でXIV買い
VIX/VXVレシオ1.05以上でVXX買い

VIX指数÷VXVが1.0以下のとき XIV買
VIX指数÷VXVが1.05以上のとき VXX買
どちらにも該当しないとき ノーポジ

1.05と1分岐VIXVXVレシオ

トレードとパフォーマンスのデータ

ストラテジー開始時終了時増減
XIV Buy&Hold10,000507,8974978.97%
VIX/VXVレシオ1以下でXIV
VIX/VXVレシオ1より大きければVXX
10,0003,345,89033358.90%
VIX/VXVレシオ1以下でXIV
VIX/VXVレシオ1より大きければVXX
VXXのみ
10,00012,06320.63%
VIX/VXVレシオ1以下でXIV
VIX/VXVレシオ1より大きければVXX
XIVのみ
10,0002,773,75527637.55%
VIX/VXVレシオ0.95以下でXIV
VIX/VXVレシオ1.05以上でVXX
10,0002,498,84924888.49%
VIX/VXVレシオ0.95以下でXIV
VIX/VXVレシオ1.05以上でVXX
VXXのみ
10,00025,260152.60%
VIX/VXVレシオ0.95以下でXIV
VIX/VXVレシオ1.05以上でVXX
XIVのみ
10,000989,2569792.56%
VIX/VXVレシオ1以下でXIV
VIX/VXVレシオ1.05以上でVXX
10,0007,006,47569964.75%
VIX/VXVレシオ1以下でXIV
VIX/VXVレシオ1.05以上でVXX
VXXのみ
10,00025,260152.60%
VIX/VXVレシオ1以下でXIV
VIX/VXVレシオ1.05以上でVXX
XIVのみ
10,0002,773,75527637.55%
VIX/VXVレシオ1以下でXIV 1より大きければVXX買
トレード回数215
ポジってた日数3,360日
XIV買の日数2,959日88.1%
VXX買の日数401日11.9%
VIX/VXVレシオ0.95以下でXIV 1.05以上でVXX買
トレード回数203
ポジってた日数2,523日
ノーポジの日837日24.9%
XIV買の日数2,366日70.4%
VXX買の日数157日4.7%
VIX/VXVレシオ1.0以下でXIV 1.05以上でVXX買
トレード回数150
ポジってた日数3,118日
ノーポジの日242日7.2%
XIV買の日数2,961日88.1%
VXX買の日数157日4.7%

全リザルト

バックテストしたストラテジー8つの資産グラフとパフォーマンスです。

2017全ストラテジーテストグラフ

ストラテジー開始時終了時過去1年増減全期間増減
AXIV Buy&Hold10,000507,897180.11%4978.97%
BコンタンゴでXIV
バックワーデーションでVXX
10,000663,670131.78%6536.70%
C5%以上コンタンゴでXIV
5%以上バックワーデーションでVXX
10,0001,334,292101.72%13242.92%
D先物プレミアムでXIV
先物ディスカウントでVXX
10,0002,893,2552.67%28832.55%
E5%以上プレミアムでXIV
5%以上ディスカウントでVXX
10,0001,065,89042.97%10558.90%
F0%以上プレミアムでXIV
5%以上ディスカウントでVXX
10,00010,412,24732.53%104022.47%
GVIX/VXVレシオ1.0以下でXIV
VIX/VXVレシオ1.0より
大きければVXX
10,0003,345,890106.52%33358.90%
HVIX/VXVレシオ0.95以下でXIV
VIX/VXVレシオ1.05以上でVXX
10,0002,498,84995.66%24888.49%
IVIX/VXVレシオ1.0以下でXIV
VIX/VXVレシオ1.05以上でVXX
10,0007,006,475113.68%69964.75%

ここまで全期間でのリターンでトップのリザルトを残している「先物プレミアムでXIV,5%ディスカウントでVXX」のストラテジーは、昨年8月から今年の7月までの期間では振るわず32.5%の伸びに留まりました。

で、一番良かったのは何かと言うと…

バイ&ホールド!

この一年は、何もせずに放っておくのが一番良かったという結果でした。

他の年はどうなのか気になるところと思います。

過去の各ストラテジーのパフォーマンスを1年ごとにまとめました。

  • 「1年」= 8月~翌年7月で計算しています。
    2005年=2004年8月~2005年7月の期間です。
    2004年3月から7月までの期間は除いています。
  • 但:「全期間」は2004年3月26日から2017年7月31日の数値です。
  • 標準偏差は各年の8月~翌年7月のパフォーマンス(%)で計算しています。

左右はスクロールしてください。

ストラテジー全期間年換算標準偏差20052006200720082009ストラテジー20102011201220132014201520162017ストラテジー
Buy&Hold4979.0%53.2%77.6%91.6%84.0%21.8%-29.4%-64.5%Buy&Hold88.5%185.4%-25.3%125.5%47.2%20.9%-29.9%180.1%Buy&Hold
コンタンゴXIV
バックVXX
6536.7%57.7%109.9%140.2%12.5%-14.6%-74.4%254.9%コンタンゴXIV
バックVXX
65.1%186.0%276.4%49.7%-12.3%-38.2%-20.2%131.8%コンタンゴXIV
バックVXX
コンタンゴ5%XIV
バック5%VXX
13242.9%70.2%52.0%99.4%-5.5%57.7%-39.3%79.6%コンタンゴ5%XIV
バック5%VXX
81.5%103.7%137.8%69.5%9.7%4.9%-0.7%101.7%コンタンゴ5%XIV
バック5%VXX
プレミアムXIV
ディスカウントVXX
28832.6%85.1%102.1%84.1%150.1%-7.5%-22.3%311.7%プレミアムXIV
ディスカウントVXX
27.4%66.5%196.8%64.2%-23.4%-25.5%199.2%2.7%プレミアムXIV
ディスカウントVXX
プレミアム5%XIV
ディスカウント5%VXX
10558.9%66.1%55.1%72.4%48.2%28.4%-11.3%123.8%プレミアム5%XIV
ディスカウント5%VXX
29.0%36.9%38.6%34.4%-28.1%31.3%197.7%43.0%プレミアム5%XIV
ディスカウント5%VXX
プレミアムXIV
ディスカウント5%VXX
104022.5%112.7%70.9%96.9%129.7%15.5%-24.2%200.8%プレミアムXIV
ディスカウント5%VXX
55.8%106.7%194.1%104.3%-2.7%9.1%142.6%32.5%プレミアムXIV
ディスカウント5%VXX
VIX/VXV1以下XIV
1より大VXX
33358.9%88.0%96.4%83.2%9.8%17.4%-29.2%340.3%VIX/VXV1以下XIV
1より大VXX
82.7%132.4%168.4%30.1%-12.2%9.7%3.6%106.5%VIX/VXV1以下XIV
1より大VXX
VIX/VXV0.95以下XIV
VIX/VXV1.05以上VXX
24888.5%82.2%60.4%78.0%24.1%42.5%-58.5%187.9%VIX/VXV0.95以下XIV
VIX/VXV1.05以上VXX
109.2%97.7%124.6%78.2%5.4%28.8%17.8%95.7%VIX/VXV0.95以下XIV
VIX/VXV1.05以上VXX
VIX/VXV1以下XIV
VIX/VXV1.05以上VXX
69964.8%103.8%93.2%122.0%20.3%28.6%-55.2%337.8%VIX/VXV1以下XIV
VIX/VXV1.05以上VXX
78.2%151.4%136.9%76.3%14.4%31.2%16.6%113.7%VIX/VXV1以下XIV
VIX/VXV1.05以上VXX

年率換算値は以上のようになりますが、マイナスを出している年もあるので、そこで大きく資産を減らすと翌年以降しばらくは、率で上昇しても資産額の伸びは鈍ります。
あくまで参考と考えてください。

年率換算は、Annualized Returnの一般的な計算方法で算出しています。
この↓計算方法
Annualized Return Formula: Calculate Your ROI
(計算期間は2004年3月26日~2017年7月31日)

標準偏差も参考程度のものです。
高いほど年ごとのパフォーマンスにバラつきが大きいことを意味していますが、どれもとてつもなく大きいので(笑)
これが、この投資法の欠点なので、明確に分かるように数値をお見せしています。

付録ランキング

それぞれのストラテジーのXIV買い条件の時だけ、VXX買い条件の時だけポジった場合のパフォーマンスをリザルトのランキングに含めた表を今年の付録にします。

ストラテジー全期間
パフォーマンス
10%先物プレミアムでXIV
5%先物ディスカウントでVXX
104022.5%
2VIX/VXVレシオ1以下でXIV
VIX/VXVレシオ1.05以上でVXX
69964.8%
3先物プレミアムでXIV
先物ディスカウントでVXX
XIVのみ
34492.7%
40%先物プレミアムでXIV
5%先物ディスカウントでVXX
XIVのみ
34492.7%
5VIX/VXVレシオ1以下でXIV
VIX/VXVレシオ1より大きければVXX
33358.9%
6先物プレミアムでXIV
先物ディスカウントでVXX
28832.6%
7VIX/VXVレシオ1以下でXIV
VIX/VXVレシオ1より大きければVXX
XIVのみ
27637.6%
8VIX/VXVレシオ1以下でXIV
VIX/VXVレシオ1.05以上でVXX
XIVのみ
27637.6%
9VIX/VXVレシオ0.95以下でXIV
VIX/VXVレシオ1.05以上でVXX
24888.5%
10コンタンゴでXIV
バックワーデーションでVXX
XIVのみ
14619.8%
115%以上コンタンゴでXIV
5%以上バックワーデーションでVXX
XIVのみ
13821.0%
125%以上コンタンゴでXIV
5%以上バックワーデーションでVXX
13242.9%
135%先物プレミアムでXIV
5%先物ディスカウントでVXX
10558.9%
14VIX/VXVレシオ0.95以下でXIV
VIX/VXVレシオ1.05以上でVXX
XIVのみ
9792.6%
15コンタンゴでXIV
バックワーデーションでVXX
6536.7%
16XIV Buy&Hold4979.0%
175%先物プレミアムでXIV
5%先物ディスカウントでVXX
XIVのみ
3441.2%
185%先物プレミアムでXIV
5%先物ディスカウントでVXX
VXXのみ
201.0%
190%先物プレミアムでXIV
5%先物ディスカウントでVXX
VXXのみ
201.0%
20VIX/VXVレシオ0.95以下でXIV
VIX/VXVレシオ1.05以上でVXX
VXXのみ
152.6%
21VIX/VXVレシオ1以下でXIV
VIX/VXVレシオ1.05以上でVXX
VXXのみ
152.6%
22VIX/VXVレシオ1以下でXIV
VIX/VXVレシオ1より大きければVXX
VXXのみ
20.6%
235%以上コンタンゴでXIV
5%以上バックワーデーションでVXX
VXXのみ
-4.2%
24先物プレミアムでXIV
先物ディスカウントでVXX
VXXのみ
-16.4%
25コンタンゴでXIV
バックワーデーションでVXX
VXXのみ
-54.9%

1552、2049を使う場合は為替の影響を受けるので、リザルトには違いが出ます。

この投資法の問題点

について詳細は、ここに書いておきました。
この投資法の問題点

手数料と税金を考慮していない点にもご注意ください。

これはあくまで過去をテストしたものです。今後も同じようになるわけではありません。
特にVXX、XIVを使う投資では、一度VIXの急騰に直撃されれば大きく資産を減らす可能性もあり、長期テストの順位もまったく違うものになるかもしれません。

また、ここで見たのはどれもごく簡単な手法です。
バックテストをしたのは、「この方法で売買するといいですよ」という意図ではないです。

もし実際にVXXやXIV(1552国際のETF VIX短期先物指数、2049 S&P500VIXインバース)を取引される場合には、みなさんそれぞれ得意なファクターから見て投資判断を下すことと思いますが、その際に参考になるかもしれない基本的な情報としてシンプルな戦略の成果をお伝えしています。

使用データについて

このテストに使用したVXX、XIVの上場前、VXVの公式アナウンス開始前の理論値は、Six Figure InvestingVance Harwood氏の算出したものです。

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