ストラテジー

XIV(2049)/VXX(1552)ストラテジーバックテスト【2016年7月まで版】

2017/09/11

VIXとその周辺指数の動きを手がかりにXIV(日本株なら2049S&P500VIXインバース)、VXX(1552国際のETF VIX短期先物指数)を売買するストラテジーをバックテストして行きます。

前回のテストから半年あまりですが、7月末には「XIV(2049)の10月末買い7月末売り」の本年分の結果が出るので、同じタイミングで他のものも確認しておくことにします。

XIV(2049)の10月末買7月末売のバックテスト【2016年7月末まで版】

バックテストしているのは、以下の3つの手法です。

コンタンゴでXIV(2049)買 バックワーデーションでVXX(1552)買
先物プレミアムでXIV(2049)買 先物ディスカウントでVXX(1552)買
VIX/VXVレシオ低でXIV(2049)買 レシオ高でVXX(1552)買

世界的に良く知られている、ごく基本的、代表的なものであろうとの考えからこの3つをテストしています。

バックテスト概要

検証期間

VXX、XIVの上場はそれぞれ2009年1月、2010年11月ですが、これらのETF(N)はVIX先物の価格から上場前の理論値を出すことが出来るので、VIX先物の取引がスタートした2004年3月26日までさかのぼってのテストが可能になります。
今回検証するのは、2004年3月26日から2016年7月29日までの期間です。

バックテストのルール

  • ボラティリティ買いにはVXXの買いを、ボラティリティ売りにはXIVの買いを使う
  • 10,000ドルからスタート
  • シグナルチェンジで買い持ちを決済した全額を新たなポジションに投じる
  • シグナル確認はNYクローズ時点とする
  • ポジションを変える場合は引け後の時間外取引を使ったと仮定し、引け値と同じ価格で取引が成立したものとする
  • 手数料、スリッページ、税金はバックテストに含まない

以上です

※比較対象としているピンクの「Buy&Hold」はXIVを買って持ち続けた場合です。
※対数目盛を使っています。

2049 S&P500VIXインバース、1552 国際のETF VIX短期先物指数を使う場合には、日々為替の影響を受けるため、同じ結果にはなりません。

コンタンゴでXIV(2049)買 バックワーデーションでVXX(1552)買

コンタンゴとバックワーデーションについて、またなぜそれがVXXやXIVの価格に影響するのかについては、こちらを見てください。
コンタンゴとバックワーデーション

前回2015年12月のテスト
【検証期間延長】コンタンゴでXIV(2049)買 バックワーデーションでVXX(1552)買のバックテスト

コンタンゴでXIV買い
バックワーデーションでVXX買い

%コンタンゴ(=第2限月÷第1限月-1)が0以上のときXIV(2049)を買う
%コンタンゴ(=第2限月÷第1限月-1)が0より小さいときVXX(1552)を買う

コンタンゴバックワーデーションテスト0パーセント20160729

 

コンタンゴ5%以上でXIV買い
バックワーデーション5%以上でVXX買い

第2限月/第1限月-1 が、0.05以上のときXIV(2049)を買う
第2限月/第1限月-1 が、-0.05以下のときVXX(1552)を買う
どちらにも該当しないときノーポジ

コンタンゴバックワーデーションテスト5パーセント20160729

 開始時終了時増減
コンタンゴでXIV
バックワーデーションでVXX
10,000286,3392763.39%
5%以上コンタンゴでXIV
5%以上バックワーデーションでVXX
10,000661,4736514.73%
XIV Buy&Hold10,000181,3191713.19%

コンタンゴでXIV バックワーデーションでVXX買

トレード回数176回
ポジってた日数3108日
XIV買の日数2597日83.6%
VXX買の日数511日16.4%

5%以上コンタンゴでXIV 5%以上バックワーデーションでVXX買

トレード回数165回
ポジってた日数1940日
ノーポジの日1168日37.6%
XIV買の日数1764日56.8%
VXX買の日数176日5.7%

先物プレミアムでXIV(2049)買 先物ディスカウントでVXX(1552)買

先物プレミアムと先物ディスカウントについて、それがどうVXXやXIVの価格に関係するのかについては、こちらを見てください。
先物プレミアムと先物ディスカウント

前回2015年12月のテスト
【検証期間延長】先物プレミアムでXIV(2049)買 先物ディスカウントでVXX(1552)買のバックテスト

先物プレミアムでXIV買い
先物ディスカウントでVXX買い

先物第1限月÷VIX指数-1 が 0以上のときXIVを、
先物第1限月÷VIX指数-1 が 0より小さいときVXXを買う
(両者が同じ値の時はXIV買いとしています)

先物プレミアムディスカウントテスト0パーセント20160729

5%以上プレミアムでXIV買い
5%以上ディスカウントでVXX買い

先物第1限月÷VIX指数-1 が 0.05以上のときXIVを買う
先物第1限月÷VIX指数-1 が -0.05以下のときVXXを買う
どちらにも該当しないときノーポジ

先物プレミアムディスカウントテスト5パーセント20160729

0%以上プレミアムでXIV買い
5%以上ディスカウントでVXX買い

先物第1限月÷VIX指数-1 が 0以上のときXIVを買う
先物第1限月÷VIX指数-1 が -0.05以下のときVXXを買う
どちらにも該当しないときノーポジ

先物プレミアムディスカウントテスト0と5パーセント20160729

 開始時終了時増減
先物プレミアムでXIV
先物ディスカウントでVXX
10,0002,818,11928081.19%
5%以上プレミアムでXIV
5%以上ディスカウントでVXX
10,000745,5177355.17%
0%以上プレミアムでXIV
5%以上ディスカウントでVXX
10,0007,856,68278466.82%
XIV Buy&Hold10,000181,3191713.19%

先物プレミアムでXIV 先物ディスカウントでVXX買

トレード回数495回
ポジってた日数3108日
XIV買の日数2347日75.51%
VXX買の日数761日24.49%

5%以上プレミアムでXIV 5%以上ディスカウントでVXX買

トレード回数365回
ポジってた日数1525日
ノーポジの日1583日50.9%
XIV買の日数1314日42.28%
VXX買の日数211日6.79%

0%以上プレミアムでXIV 5%以上ディスカウントでVXX買

トレード回数339回
ポジってた日数2558日
ノーポジの日550日17.7%
XIV買の日数2347日75.51%
VXX買の日数211日6.79%

VIX/VXV低レシオでXIV(2049)買 高レシオでVXX(1552)買

VIX/VXVレシオについては、こちらに
VIX/VXVレシオの話

前回2015年12月のテスト
【検証期間延長】VIX/VXVレシオ低でXIV(2049)買 レシオ高でVXX(1552)買のバックテスト

VIX/VXVレシオ1.0以下でXIV買い
VIX/VXVレシオ1.0より大きければVXX買い

VIX指数÷VXVが 1.0以下のとき XIVを買う
VIX指数÷VXVが 1.0より大きいとき VXXを買う
(1.0はXIV買いとしています)

VIXVXVratioテスト1_20160729

VIX/VXVレシオ0.95以下でXIV買い
VIX/VXVレシオ1.05以上でVXX買い

VIX指数÷VXVが0.95以下のとき XIVを買う
VIX指数÷VXVが1.05以上のとき VXXを買う
どちらにも該当しないとき ノーポジ

VXVratioテスト0.95と1.05_20160729

VIX/VXVレシオ1以下でXIV買い
VIX/VXVレシオ1.05以上でVXX買い

VIX指数÷VXVが1.0以下のとき XIVを買う
VIX指数÷VXVが1.05以上のとき VXXを買う
どちらにも該当しないとき ノーポジ

VIXVXVratioテスト1と1.05_20160729

 開始時終了時増減
VIX/VXVレシオ1.0以下でXIV
VIX/VXVレシオ1.0より大きければVXX
10,0001,620,11316101.13%
VIX/VXVレシオ0.95以下でXIV
VIX/VXVレシオ1.05以上でVXX
10,0001,277,15612671.56%
VIX/VXVレシオ1.0以下でXIV
VIX/VXVレシオ1.05以上でVXX
10,0003,278,99832689.98%
XIV Buy&Hold10,000181,3191713.19%

VIX/VXVレシオ1.0以下でXIV 1.0より大きければVXX買

トレード回数211回
ポジってた日数3108日
XIV買の日数2716日87.39%
VXX買の日数392日12.61%

VIX/VXVレシオ0.95以下でXIV 1.05以上でVXX買

トレード回数199回
ポジってた日数2287日
ノーポジの日821日26.4%
XIV買の日数2132日68.60%
VXX買の日数155日4.99%

VIX/VXVレシオ1.0以下でXIV 1.05以上でVXX買

トレード回数147回
ポジってた日数2871日
ノーポジの日237日7.6%
XIV買の日数2716日87.39%
VXX買の日数155日4.99%

全リザルト

バックテストしたすべてのストラテジーの資産グラフとデータ一覧を置いておきます

全テストグラフ20160729

※スタートはすべて10,000ドルから

ストラテジー2015年8月初めの
資産額(ドル)
2016年7月末の
資産額(ドル)
過去1年増減全期間増減
AXIV バイ&ホールド261,241181,319-30.59%1713.19%
BコンタンゴでXIV
バックワーデーションでVXX買
362,628286,339-21.04%2763.39%
C5%コンタンゴでXIV
5%バックワーデーションでVXX買
673,316661,473-1.76%6514.73%
D先物プレミアムでXIV
ディスカウントでVXX買
951,7252,818,119196.11%28081.19%
E5%以上プレミアムでXIV買い
5%以上ディスカウントでVXX買い
253,039745,517194.63%7355.17%
F先物プレミアムでXIV
5%ディスカウントでVXX買
3,272,4727,856,682140.08%78466.82%
GVIX/VXVレシオ1.0以下でXIV
1.0より大きい時VXX買
1,579,8761,620,1132.55%16101.13%
HVIX/VXVレシオ0.95以下でXIV
1.05以上でVXX買
1,095,5441,277,15616.58%12671.56%
IVIX/VXVレシオ1.0以下でXIV
1.05以上でVXX買
2,840,3233,278,99815.44%32689.98%

この投資法の問題点

は、ここに書いておきました。
手数料と税金を考慮していない点にもご注意ください。

これはあくまで過去をテストしたものです。今後も同じようになるわけではありません。
特にVXX、XIVを使う投資では、一度VIXの急騰に直撃されれば大きく資産を減らす可能性もあり、結果もまったく違うものになるかもしれません。

また、ここで見たのはどれもごく簡単な手法です。
バックテストをしたのは、「この方法で売買するといいですよ」という意図ではないです。
もし実際にVXXやXIV(1552国際のETF VIX短期先物指数、2049 S&P500VIXインバース)を取引される場合には、みなさんそれぞれ得意なファクターから見て投資判断を下す ことと思いますが、その際に参考になるかもしれない基本的な情報としてシンプルな戦略の成果をお伝えしています。

使用データについて

このテストに使用したVXX、XIVの上場前、VXVの公式アナウンス開始前の理論値は、Six Figure InvestingVance Harwood氏の算出したものです。

2004年3月26日から2011年10月3日までのETF価格は理論値、その後はマーケットでの終値を使っています。
2011年10月3日までを理論値としたのは、Vance氏のデータにはVXX、XIVだけでなく、ZIV(中期インバース)やUVXY(短期の2倍)などもあり、一番新しい銘柄であるUVXYの上場が2011年10月3日だからです。
今後、UVXY等のデータも何かに使うこと時、たとえばVXXと何らかの形で比較するなどの場合、出来るだけ同じ条件のデータを使用するのが望ましいと思い、上記のようにしました。

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